中信建投：持续关注超市、黄金板块投资机会

中信建投认为（1）中国商超行业的天花板远未到来，千亿市值企业将继续出现。（2）内资超市逐渐崛起，有望加速超越国外龙头。（3）超市行业最重要的竞争壁垒在于供应链能力，鉴于国内消费者多生鲜的消费特性，生鲜供应链能力直接决定商超的综合竞争力。（4）零售新业态不断涌现，国内商超须积极拥抱新业态。

投资策略：社零进入个位数时代，版块马太效应加强。建议如下选股主线：1）长看新零售下半场已来：社区便利店发展空间广阔，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2）必选持续高增长，且食品类CPI上行有望催化商超中报业绩，建议关注永辉超市、家家悦等。3）从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，形象重塑、崛起加速，建议关注珀莱雅、上海家化等。4）金价持续上行，建议关注老凤祥、豫园股份等；5）从估值角度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。